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鑫鼎娱乐场官网地址,32年新低,股市却新高启示:次新股泡沫破裂,方能换来老股牛市

作者:匿名 时间:2020-01-11 16:26:29】

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最新数据显示,芝加哥大学证券价格研究中心(crsp)的数据库里只有3267只股票,是1984年以来最少的。在过去的六年间,持续的回购和流通股的减少在标普500市场频繁上演。整个市场上市公司数目的减少对于被动投资是件好事,因为这意味着股票更加供不应求,有助于抬高整体市场。全球市场风险偏好大大降低。所以,我们看到,标普500指数涨幅超200%,一方面是几乎把利润悉数用于回购股票维持股价的公司,另一方面是不断买入股票的央行,央行持续投放的流动性也是股票市场不断膨胀的原因,哪怕经济基本面并未好转,股市也会持续上涨。这对a股是一种很大的启发,股市不是应该独自承担起融资的重担,应该通过企业债,垃圾债(低等级)等方式进行,而且容许债券违约,将风险警示,而不要通过行政干预,造成刚性兑付的情况,只有市场化,而不是人为过多干预,才能够解决问题。这就如同,a股长期没有退市机制,导致绩差、概念炒作盛行,这也直接导致了市场的投机氛围和暴涨暴跌特性。

新股的三波冲击

新股给市场的冲击至少是三波,第一波是上市之初的抽资;第二波是次新股开板和大幅炒作后的资金撤离,大面积调整;第三波是上市1-2年时的解禁股大量上市,每只新股虽然发行的股本不大,但总股本很大。这些大小非一旦解禁,由于成本极低,套现的冲动很强,对市场的“抽血”效应甚至远远超过新股发行时,新股发行成了这些大小非的超级提款机。国泰君安2015年6月份ipo时发行规模为15.25亿股,但2016年6月份解禁的限售股就达近32.5亿股,相当于ipo规模的两倍;暴风集团2015年3月进行了ipo,随后又进行了10转12股,到了2016年3月底限售股解禁后,流通股一下子达到1.87亿股,相当于原来的2.84倍,按当时的流通市值计算一下子增加了126亿元,远远大于ipo本身的抽资额度。对比美股,这里面有一个很大的区别,那就是a股永远都是股本扩张,而很少有所谓的回购,再好的公司经过不断地送股、配股,股本扩张,每股股东权益也持续被摊薄,结果好公司成为了烂股票,最终导致股民难以获得利润。这一点值得股民思考,因为所谓的高送配炒作本身就是一种概念,上市公司不拿出真金白银,而是靠财务游戏,送配后除权,股民得不到任何利益,重送配、轻分红的氛围也导致了市场进入到了投机炒作。如今10送10都提不起兴趣,甚至都是从10送20、10送30起步了,但市场对此也并不买账,甚至有吴通控股8.29日公布10转30股的消息后当天触及跌停,随后连续跌了2周,跌幅超过20%以上。

次新股泡沫不破,老股就没有牛市

熊市中次新股往往是领头羊,动辄就有几十倍的反弹,2008年上的东方雨虹,2010年上的东方财富,以及最近几年的暴风科技、安硕信息等都成为了逆势英雄,包括2016年上半年,65只个股今年以来股价翻倍,其中61只为次新股,通合科技、久远银海等更是涨幅超过了6倍。成也萧何,败也萧何,每当风水轮回,在市场熊市的腥风血雨里,压垮市场稳定性的最后一根稻草,也是次新股们。它们肆无忌惮的大量上市,目中无人的高开高走,最终吸干了市场的资金。次新可以涨的鲜艳,也可以跌的惨烈。现在,新股的申购制度和上市制度,让一二级市场形成了明显的价格落差,再也不用担心新股发不出去。就是指数跌到一千点,新股照样能发出。当次新股从爆炒到筑顶,再到解禁股上市纷纷派发,随着新股发行加速,这样的次新股成为群体之后,那么就会成为了压垮股市的最后一根稻草。

市场中有这样一个循环:次新股一字板上涨,开板后就横向抢,抢完就快拉,拉高后就扔掉,此时会有很多的接盘侠,因为涨势时大多不敢追,跌下来认为捡便宜了,实际上资金已经利用高换手离开了;资金又进入到了下一只次新股,而当次新股开板越来越贵,次新股数量越来越多时,就是市场无人问津时。当然这也未必是坏事,因为没有次新股的崩溃,没有熊市最惨烈的尾声,那么老股就很难成为资金集中挖掘的对象,就很难有新的牛市,毕竟次新股的造富效应吸引了太多的资金。

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